SEC наращивает усилия по регулированию предложений и обменов криптовалют

Комиссия по ценным бумагам и биржам США («SEC») недавно активизировала свои принудительные действия в отношении бирж виртуальных валют и первичных предложений монет («ICO»), которые нарушают федеральные законы о ценных бумагах.

Из-за высокой технической природы виртуальной валюты и лежащих в ее основе технологий этот район долгое время функционировал как своего рода финансовый Дикий Запад, а потребители и неквалифицированные инвесторы становились жертвами чрезмерно рискованных инвестиций и явных мошенничеств. Однако с ноября 2018 года SEC выпустила по меньшей мере четыре принудительных действия в отношении виртуальной валюты и уведомила отрасль о том, что она будет следить за ее действиями.

Что такое виртуальные валюты, ICO и блокчейны?

Понимание взаимосвязи между биржами виртуальных валют, ICO и федеральными законами о ценных бумагах, даже на базовом уровне, требует понимания определенной базовой терминологии. SEC предоставил полезный учебник для начинающих .

Как поясняет Комиссия, ICO полагаются на «виртуальную валюту», которую компании создают и распространяют с использованием технологии «блокчейн».

«Блокчейн – это электронная распределенная бухгалтерская книга или список записей – во многом как бухгалтерская книга – которая поддерживается различными участниками сети компьютеров».

Наиболее известным примером технологии блокчейна является блокчейн Биткоин; однако существуют сотни публичных блокчейнов. Блокчейны используют криптографию для обработки и проверки транзакций виртуальной валюты в своих регистрах. Виртуальная валюта – это цифровое представление стоимости, которую компании и инвесторы могут покупать и продавать.

Привлечение капитала с помощью виртуальной валюты

Недавно некоторые компании начали использовать виртуальную валюту – обычно называемую виртуальными «монетами» или «токенами» – для привлечения капитала. Как поясняет SEC в своем бюллетене для инвесторов, промоутеры этих виртуальных токенов часто говорят покупателям, что капитал, полученный от продажи этих виртуальных токенов, будет использоваться для финансирования разработки цифровой платформы, программного обеспечения или других проектов, и что покупатели могут ожидать возврата своих инвестиций или участвовать в доле доходов, обеспечиваемых проектом.

Покупатели, как правило, могут использовать фиатную валюту, т.е. поддерживаемое правительством законное платежное средство, или другие формы виртуальной валюты для покупки этих виртуальных токенов. В то же время другие компании начали открывать «биржи виртуальных валют»: платформы, позволяющие инвесторам обменивать виртуальные средства, включая виртуальные монеты или токены, на фиатную или виртуальную валюту. Обе эти услуги могут регулироваться законодательством о ценных бумагах.

Подлежат ли действительному обмену виртуальных валют законы о ценных бумагах?

Вначале разделы 5 (a) и 5 ​​(c) Закона о ценных бумагах 1933 года запрещают незарегистрированное предложение или продажу ценных бумаг. 15 USC §§ 77e (a), (c). Обеспечение включает в себя «инвестиционный договор», определенный Верховным судом как «вложение денег в общее предприятие с прибылью, получаемой исключительно от усилий других». SEC v. Edwards, 540 US 389, 393 (2004); 15 USC §§ 77b – 77c.

SEC установил, что виртуальные токены часто соответствуют этому определению и поэтому являются ценными бумагами в рамках определения Закона о ценных бумагах. См., Например, отчет о расследовании в соответствии с разделом 21 (а) Закона о бирже ценных бумаг 1934 года : DAO , SEC Release No. 81207, 11–14 (25 июля 2017 года) (далее «Отчет DAO»; DAO в этом отчете является примером децентрализованной автономной организации, которая является виртуальной организацией, выполняемой на распределенном блокчейне). Поскольку поставщики виртуальных токенов, которые соответствуют этому определению, не регистрируют ценные бумаги в Комиссии, они нарушают законы о ценных бумагах.

Кроме того, SEC регулирует «биржи», и в соответствии с Законом о бирже ценных бумаг от 1934 года биржа не вправе совершать какие-либо операции с ценными бумагами, если биржа не зарегистрирована в Комиссии в качестве национальной биржи ценных бумаг или не освобождена от такой постановка на учет. 15 USC §78e.

В Законе об обмене «биржа» определяется как «любая организация, которая предоставляет рыночную площадку или средства для объединения покупателей и продавцов ценных бумаг или для иного выполнения функций, обычно выполняемых фондовой биржей, как этот термин обычно понимается» 15 USC § 78c (а) (1). SEC заявил, что биржи виртуальных валют могут представлять собой не освобожденные биржи в соответствии с Законом об обмене. См. Отчет DAO на 17.

Защита инвесторов от мошеннических операций с виртуальной валютой

Недавний поток принудительных действий SEC против ICO и бирж виртуальной валюты демонстрирует применение этих интерпретаций законов о ценных бумагах к четырем таким организациям. Во-первых, 8 ноября 2018 года SEC урегулировала обвинения, выдвинутые против Закари Коберна, основателя Delta, за работу незарегистрированной виртуальной валютной биржи. Либо Delta предоставила онлайн-платформу для торговли на вторичном рынке токенов ERC 20, токена на основе блокчейна, часто используемого в ICOs. Мистер Коберн согласился выплатить почти $400 000 в виде штрафа.

16 ноября 2018 года SEC урегулировала дела с двумя компаниями, которые продавали виртуальные токены через ICO: CarrierEQ Inc., также известная как Airfox, и Paragon Coin Inc.Компании привлекли $15 и $12 миллионов соответственно через свои ICO без регистрация токенов в качестве ценных бумаг. Обе компании согласились заплатить $250 000 штрафа в SEC.

В конце ноября 2018 года SEC приняла неофициальное решение по обвинениям, выдвинутым против двух знаменитых индоссантов ICO, боксера Флойда Мэйуэзера-младшего и музыкального продюсера DJ Khaled. В обоих случаях знаменитости не смогли раскрыть, что Centra Tech Inc. выплатила им значительные суммы, чтобы рекламировать предстоящую ICO компании в своих учетных записях в социальных сетях. В совокупности, две знаменитости были вынуждены заплатить SEC более $860 000 за нарушения в качестве штрафа.

Наконец, 11 декабря 2018 года Окружной суд США по северному округу Техаса распорядился,чтобы Джаред Райс-старший и Стэнли Форд, два бывших руководителя AriseBank, выплатили почти $2,7 миллиона за увольнение и штрафы за их роль в совершении фиктивной ICO Схемы в попытке обмануть инвесторов.

Недавние принудительные действия SEC против незарегистрированных ICO и бирж виртуальной валюты – отличная новость для общественности, особенно для людей, не имеющих опыта в традиционном инвестировании, которые, скорее всего, будут привлечены к незарегистрированным и небезопасным предложениям виртуальной валюты.

Например, опросы показали, что более 58% инвесторов Биткоин имеют возраст от 18 до 34 лет. Крайне важно, чтобы SEC продолжал принимать меры для защиты этих уязвимых инвесторов от нестабильных и / или мошеннических операций с виртуальной валютой.