Часто задаваемый вопрос о Биткоин заключается в том, влияет ли фондовый рынок на его цену, или же криптовалюта действует как «безопасное место» во время спада на фондовом рынке. Последний анализ CryptoSlate проливает свет на эти вопросы.
Понимание бета
Одним из измерений, который может помочь определить, коррелируются ли фондовый рынок и цены на Биткоин, является измерение технических финансов, которое называется- бета . Бета-версия измеряет склонность актива (например, Биткоин) реагировать на изменения цены эталона, такого как S & P 500 .
S & P 500 является широко используемым эталоном, потому что он обычно отражает производительность всего фондового рынка США. Индекс состоит из 500 крупнейших компаний, котирующихся на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE).
Инвесторы часто используют бета-версию для диверсификации своих инвестиционных портфелей. Комбинируя активы, которые не коррелированы, но все еще имеют хороший потенциал роста, можно минимизировать колебания цен, которые испытывает портфель, и в то же время оптимизировать доходность. Для лучшего понимания опытные читатели могут узнать о модели ценообразования основных фондов (CAPM).
Положительная бета-версия указывает, что актив соотносится с эталоном. Если базовый показатель увеличивается в стоимости, то актив также имеет тенденцию к увеличению стоимости. Отрицательная бета указывает на обратное. Если ориентир увеличивается в стоимости, то цена актива имеет тенденцию к снижению. Нулевая бета указывает на отсутствие корреляции между эталоном и ценой актива.
Техническое объяснение: бета-версия актива по сравнению с эталонным тестом рассчитывается путем взятия ковариации как актива, так и индекса за определенный период времени и деления его на дисперсию эталонного теста. Ковариация – это мера направленной взаимосвязи между двумя активами, а дисперсия – насколько отклонение каждого числа от среднего.
Бета = (Ковариация Биткоин и S & P 500) / Дисперсия S & P 500
Для справки: акции большой технологической компании имеют бета-версию больше 1,0, золото обычно имеет бета-версию -1,0, а корпоративные облигации инвестиционного уровня обычно имеют бета-версию 0,0 .
Понимание коэффициента корреляции Пирсона
Другим показателем, который может помочь в определении корреляции Биткоин с рынком, является коэффициент корреляции Пирсона (PCC). Коэффициент используется для измерения силы взаимосвязи между относительным движением двух переменных . Инвесторы часто добавляют низко или отрицательно коррелированные активы в существующий портфель для диверсификации.
PCC идет от 1,0, что показывает идеальную корреляцию, и до -1,0, что показывает идеальную отрицательную корреляцию. Тест измеряет только линейные отношения между двумя активами. Например, если между двумя активами существует квадратичная или параболическая связь, коэффициент корреляции Пирсона не сможет обнаружить эту связь.
Согласно Investopedia, эксперты не считают корреляцию существенной, пока значение не превысит, по крайней мере, 0,8. Кроме того, PCC не должен быть конкретным для финансирования. Некоторыми примерами других явлений, которые коррелируют, являются цена Биг Мак и стоимость жизни, ВВП на душу населения и средняя зарплата домохозяйства или среднесуточная температура и продажи мороженого.
Техническое объяснение: Коэффициент корреляции рассчитывается путем получения ковариации двух активов, а затем деления ее на произведение их стандартных отклонений (волатильности).
PCC = (ковариация Биткоин и S & P 500) / (стандартное отклонение Биткоин * стандартное отклонение S & P 500)
Анализ по номерам
Основываясь на оригинальном анализе, проведенном CryptoSlate, бета-версия Биткоин относительно S & P 500 сильно колеблется.
В 2018 году Биткоин имел бета-версию 0,30, что говорит о его слабой корреляции. В течение 2017 года, когда рынок акций и криптовалют был устойчивым, Биткоин почти достиг идеальной бета-стоимости, а фондовый рынок составил 0,92. Тем не менее, в 2016 году Биткоин имел бета-значение всего -0,16, что указывает на отсутствие корреляции или небольшую обратную корреляцию с рынком. В целом с 2015 года бета-версия составила 0,24.
Эти цифры свидетельствуют о том, что Биткоин не коррелирует с фондовым рынком или, если это так, волатильность цен затрудняет – если не делает невозможным – вывод.
Для всех периодов между 2015 и 2018 г. коэффициент корреляции был самым высоким и составлял 0,20. Большинство лет значение было между 0,10 и -0,10. Эти значения корреляции предполагают, что Биткоин и S & P 500 вообще не коррелированы, по крайней мере, с точки зрения линейного отношения цены.
Это ставит Биткоин в сопоставимую категорию с корпоративными облигациями инвестиционного уровня , казначейскими ценными бумагами с защитой от инфляции (TIPS) и, в меньшей степени, с недвижимостью , которые, как правило, не связаны с фондовым рынком.
Разветвления на рынке
Основываясь только на этих двух измерениях, маловероятно, что цена Биткоин коррелирует с S & P 500 и, соответственно, с общим фондовым рынком США. В настоящее время нет достаточного количества данных, чтобы сделать вывод о том, положительно ли реагирует Биткоин на медвежий фондовый рынок.
Если Биткоин не связан с фондовым рынком, он может стать отличным дополнением к традиционному портфелю диверсификации. И, как некоррелированный актив, он будет выполнять другую функцию, чем золото, что имеет тенденцию отрицательно коррелировать с показателями фондового рынка.
Тем не менее, уровень волатильности, связанной с Биткоин и криптовалютами, по-прежнему делает актив весьма спекулятивным.
